难堪重负老股全线下跌 创业板或涌破发潮

刚刚上市的星辉车模(45.830,-2.81,-5.78%)1月22日收盘价为45.83元，仅比发行价溢价4.2%，已然处在了破发的悬崖边。创业板创立以来，新股发行市盈率越来越高，与之对应的是首日涨幅越来越低。高估值带来的压力，显然已经超出了市场的承受能力，创业板距离破发或已经近在咫尺。

　　8只新股市值缩水20亿

　　创业板第四批8只新股已经上市3个交易日了，除了首日表现平平之外，近两个交易日也呈现出大幅回调的走势。统计显示，截至1月22日，8只新股市值合计260.58亿元，较首日收盘市值280.64亿元减少了20.06亿元，市值降幅为7.15%。

　　虽然近期沪深股指均出现下挫，多数股票下跌，不过深成指近两日跌幅只有2.48%，显然创业板新股的跌幅远远超出了市场平均水平。

　　从个股来看，仅1月22日就有3只新股跌幅超过8%，分别是华力创通(35.920,-3.32,-8.46%)、合康变频(38.070,-3.38,-8.15%)和世纪鼎利(106.100,-10.13,-8.72%)。台基股份(44.060,-3.65,-7.65%)跌势最为凶猛，近两日分别下跌了6.36%和7.65%。

　　高价发行无疑是造成新股上市伊始就遭受冷遇的主要原因。自创业板创立以来，新股发行市盈率节节攀高。第一批创业板28家公司上市时，平均市盈率高达57倍，第二批8家公司达到了83倍，第三批6家公司为78倍，而第四批8家公司市盈率达到了创纪录的88.6倍。

　　不断攀升的估值已经让市场难堪重负，创业板新股首日涨幅已经从首批新股的106.23%，下滑至第四批的22.97%。

　　5只股票踩上破发红线

　　随着近期创业板整体大幅回调，部分个股的股价已经逼近了发行价，距离破发越来越近。

　　1月8日上市的上海凯宝(39.200,-1.10,-2.73%)是距离破发最近的创业板股票，该股票的发行价为38元，1月22日收盘价为39.2元，溢价比例只有3.16%，盘中最低价曾下探至38.59元。此外，第四批新股中的星辉车模、台基股份、天源迪科(32.360,-2.45,-7.04%)和福瑞股份(31.610,-2.12,-6.29%)的溢价比例分别为4.21%、6.68%、7.87%和9.08%。

　　这些股票距离破发已经相差不足一个跌停，而它们的一个共同点是发行市盈率偏高。上海凯宝的发行市盈率高达82.61倍，在第三批新股中仅次于新宙邦(33.770,-2.38,-6.58%)的111.5倍。星辉车模、福瑞股份的发行市盈率也超过了80倍。

　　老股全线下跌

　　不仅新股表现差强人意，创业板前三批上市的股票在本周全部下跌。一片惨绿之下，衬托的是价值回归的需求，放大了创业板股票面对市场调整时的风险。

　　统计显示，本周跌幅超过10%的创业板股票多达33只(不包含1月20日上市股票)，占股票总数的79%，接近八成的水平。其中，跌幅最大的朗科科技(46.610,-2.74,-5.55%)下跌了18.88%，而受游资关注较多的吉峰农机(50.060,-4.15,-7.66%)下跌了18.34%。

　　近期，受到调控措施陆续出台的影响，A股市场震荡加剧，游资的投资越发谨慎，对创业板的参与度有所减弱。本周创业板42只股票(不包含1月20日上市股票)的平均换手率只有34.56%，而前一周的换手率为51.70%。此外，创业板的本周成交量合计为2.54亿股，较前一周下降了32.94%。伴随整个市场的调整，高估值的创业板成为了回调的重灾区。

　　创业板面临破发的尴尬境地，既是对不断膨胀的高价发行发出的警示，也顺应了价值回归的必然。