亏损而已，联想移动业务开始复苏才是看点

　　昨天，联想公布截至9月30日的第二季度（Q2）财报，财报数据显示，联想收入为122亿美元，同比上升16%，净亏损7.14亿美元，这是联想6年来首次出现亏损。

　　联想解释称，当季亏损主要是因为一次性费用9.23亿美元，包括摩托和X86业务重组费用5.99亿美元以及清除智能手机库存的额外费用和存货报废费用3.24亿美元。

　　如果抛开一次性费用支出，联想Q2税前利润环比上身16%至1.66亿美元，重组并购影响产生7.14亿美元的亏损。联想集团CEO杨元庆坦言，近期联想业务的表现是他个人职业生涯中经历的一个困难时期。

　　联想首次出现巨亏的背后，到底是业务整合必经的阵痛还是释放走向衰退的信号？我认为可从Q1、Q2财报对比和联想近期动作一探究竟。

　　PC业务（个人电脑和Windows平板电脑）、移动业务（摩托手机、联想手机、安卓平板电脑和智能电视）、企业级业务（ThinkServer和Systemx服务器、存储、软件、服务）是联想的三大主营业务，扛起联想的营收大旗。其中，PC业务是联想的核心业务。

　　对比Q2与Q1财报，我发现一些端倪。联想PC业务Q2营收为81亿美元，税前利润为4.06亿美元，税前利润率为5%，同比仅下跌0.6%，环比仅下降0.1%，相比移动业务8.1%的税前亏损率显得尤为重要。PC业务高营收的支撑，为移动业务的整合和改善进一步赢得时间。

　　尽管全球PC产业持续低迷，但联想仍以1500万台出货量稳坐2015年第三季度PC霸主宝座，市场份额高达20.3%，此前联想已连续9个季度成为PC销量冠军。全球前10大PC厂商中，宏碁、华硕、东芝、三星、清华同方和富士通排名靠后，IDC分析师预测将有两家被挤出市场，这意味着未来领先者联想将进一步收割PC市场。

　　全球PC产业的不景气，联想作为最大PC厂商需要解决的不仅是自身问题，还有整个行业。在周一Yoga新品发布会上，杨元庆表示PC产业将在明年迎来春天，他指出中国手机出货量在全球占比30%，远超美国，反观PC市场却落后于美国。“大多数美国人的第一个上网设备是电脑，后来才接触智能手机，智能手机的出现使电脑更新换代周期得以延长，由于手机和电脑用途不一样，几乎没有用户会放弃使用电脑。”

　　杨元庆认为，越来越多的中国用户将发现手机不够，他们对更强功能、更大屏幕的电脑需求逐渐增加，未来中国电脑销量将发生逆转，超过美国只是时间问题。“PC产业规模高达2000亿美元，我们对全球PC市场恢复增长抱有极大的信心。”他希望未来2、3年内联想全球市场份额攀升至30%以上。

　　再看移动业务，Q2移动业务营收为27亿美元，同比上升104%，远超Q1 33%的增幅，其中摩托罗拉贡献14亿美元，高于Q1 12亿美元，总税前亏损为2.17亿美元，税前亏损率为8.1%，在Q1 13.8%的亏损率基础上大为改善，表明联想重组计划取得初步成效。

　　联想智能手机市场份额的增长，也从侧面说明重组计划的正确性。Strategy Analytics数据显示，联想Q2出货量为2470万部，占全球智能手机市场份额的5.3%，高于第一季度的4.8%，主要归功于联想战略的调整，进一步加强国外市场的拓展，联想智能手机在国外市场总销量同比增长295%。

　　移动业务的复苏，与联想在6月展开的“大手术”密切相关。继整合全球销售队伍后，联想宣布重组移动业务集团，产品线的整合和组织架构的调整是重中之重，主要包括三大重任：

　　一、由摩托罗拉主导打造精品，精简产品线；二、推动营收增长，除了出货量和市场份额的增长，还要实现盈利性增长；三、供应链协同效率，持续优化联想移动全球供应链，Lenovo和Moto两大品牌各自在不同市场发挥作用。

　　当时联想最大手笔的动作是在全球范围内减少约3200名非生产制造员工，约占联想非生产制造类员工的10%、全球60000名员工的约5%。由此看来，联想谋求多元化发展，希望把移动业务打造成继PC业务之后的又一现金奶牛，首要任务是避免Lenovo和Moto品牌互搏，各自以清晰的定位征战全球智能手机市场。

　　事实上，当前联想移动业务的表现，与2003年并购IBM PC业务的处境类似，甚至有过之而无不及。即并购完成之后，联想PC业务不仅经历了数个季度的业绩亏损和市场份额下滑，甚至被柳传志称为联想已处在悬崖的边缘，幸运的是，联想及时调整战略，并从悬崖边缘一跃成为全球PC产业老大。

　　如今，联想移动业务经历大调整后，能否再现当年的逆袭神话？尽管今天的智能手机产业竞争远比联想并购IBM PC业务时的PC产业复杂和惨烈，但并非不无可能。联想Q2智能手机出货量的增加，是其走向逆袭的关键一步，Lenovo和Moto两大品牌协同、全球供应链优化、精品策略效应开始显现。

　　目前，联想仍位居全球智能手机市场前5，中国智能市场已经饱和，甚至出现下滑迹象，而全球呈现增长势头，尽管增速放缓是不争的事实。相比之下，联想加速在海外扩张是明智的选择，摩托罗拉主攻欧美市场，联想则征战印度、南美等新兴市场，进一步发挥两大品牌的协同性，提升市场份额和收入。

　　作为观察联想进入盘整还是衰退期的重要指标，移动业务是否改善备受关注。杨元庆表示，移动业务将在未来1—2个季度内实现盈亏平衡。如若成真，将确定联想重组计划的正确性和必要性，以智能手机为主导的移动业务将走向全面复苏，联想集团将迎来新的飞跃。

　　除此之外，联想还确定企业业务要集中资源，调整定位。自去年收购IBM x86服务器业务以来，这一整合进展备受投资者关注。财报显示，企业业务收入达到22.54亿美元，同比增长563%，是Q1营收的两倍。其中，Systemx业务在被收购后首次实现2%的收入增长，与Q1亏损4500万美元相比，联想企业业务整体朝利好方向发展。

　　综上所述，联想除PC之外其他业务均进展良好，智能手机业务也交出满意的答卷，不过联想仍需在国内市场证明自己。联想曾披露有3亿美元库存，如果按均价1500元计算，大约有120万台的手机存货积压，3.24亿美元是联想为过去的错误买单，联想需要反思过去依赖运营商渠道的销售策略。

　　杨元庆预想到并购摩托罗拉和SystemX服务器将不是一帆风顺，尽管整体市场大环境的冬天还在继续，但我认为他完全可以驾驭并购整合。5.99亿元重组费用，是联想为未来发展铺路，属于必要费用。

　　关于联想今后走向，还需密切关注Q3财报，尤其是其移动业务的表现，实现盈亏平衡是重要节点。